Us économie: Changement de régime macro et paiements d'intérêts fédéraux à la hausse...

Selon certaines informations, le président Trump envisagerait de nommer le secrétaire au Trésor, Bessent, son principal conseiller économique si Kevin Hassett devenait le prochain président de la Réserve fédérale.

Ce poste s'ajouterait à celui qu'occupe actuellement Bessent en tant que secrétaire au Trésor.

Une nouvelle ère de politique financière s'annonce.

The Kobeissi Letter ( https://x.com/KobeissiLetter/status/1996346045958390057 )

 

 

 

 

On est en train d’assister à un changement de régime macro que très peu de gens mesurent vraiment.

 

L’idée que Trump envisage de faire de Bessent à la fois le secrétaire au Trésor et son principal conseiller économique, tout en plaçant Hassett à la tête de la Fed, c’est plus qu’un simple remaniement. C’est la mise en place d’un triangle de pouvoir totalement aligné, où politique budgétaire, monétaire et industrielle avancent dans le même sens. Ça ressemble énormément à ce que les États-Unis faisaient avant 2008, quand le Trésor, la Fed et la Maison Blanche fonctionnaient presque comme un seul bloc, mais en version modernisée et calibrée pour l’IA, l’énergie et la défense.

 

Bessent est la pièce centrale du puzzle, et je vous avais prévenu de son immense importance depuis sa nomination. Depuis le début, il réorganise la mécanique financière américaine : eSLR en voie d’assouplissement, des rachats d'obligations à foison pour améliorer la liquidité de la dette US, gestion active du TGA, coordination entre régulateurs et marché pour absorber la vague de dette qui arrive, et j'en passe. Le fait de le mettre aussi en super-conseiller, en plus du Trésor, c’est accepter que la stratégie économique américaine doit être cohérente, pilotée par un centre unique, sans friction interne. On n’est plus dans une doctrine « la Fed freine, le Trésor dépense, la Maison Blanche observe ». On passe à un système où les décisions se prennent en cohérence : même vision, même tempo, même priorités.

 

 

 

Demain, on devra rajouter Hassett à la Fed, et tout devient logique. C’est un profil pro-croissance, beaucoup plus souple sur l’inflation et profondément aligné avec une approche industrielle agressive. Il incarne une Fed qui accompagne la stratégie politique plutôt qu’une Fed qui la contredit. Le message est le suivant : "l’objectif est de maximiser la capacité productive du pays, pas de s’enfermer dans l’obsession de l’inflation". C’est un pivot psychologique énorme, parce que ça déplace le cœur de la macro américaine de la gestion du cycle vers la gestion de la puissance.

 

Aussi, tout ça s’inscrit dans un mouvement encore plus large : la déréglementation bancaire en cours. Là encore, ça passe sous les radars, alors que c’est peut-être la clé la plus importante. Les régulateurs reculent sur une partie des exigences post-Bâle III, l’eSLR va être assoupli dès janvier, les banques vont retrouver de la capacité de levier, de la marge pour faire du repo, absorber plus de Treasuries et prêter davantage.

 

 

 

Si on met toutes les pièces ensemble, on voit apparaître une stratégie cohérente : mobiliser la politique fiscale, la régulation et la politique monétaire pour financer la réindustrialisation du pays, l’expansion énergétique, le réarmement et la domination dans l’IA. Les États-Unis réorganisent leur système financier pour qu’il soit entièrement au service de leurs objectifs stratégiques. C’est une version modernisée du playbook des années 2000, mais appliquée à un monde où la compétition technologique et géopolitique est beaucoup plus intense. Sauf choc exogène inattendu, c’est clairement bullish pour les marchés tant que la confiance internationale tient. C’est exactement ce que les marchés aiment : de la cohérence, du soutien structurel et un cap clair.

 

Mais il faut être lucide, un modèle aussi centralisé, aussi dirigiste, fonctionne à une seule condition : la confiance dans la dette américaine reste intacte. Tant que le monde croit dans la trajectoire des États-Unis, ce modèle peut propulser un cycle entier. Si la confiance vacille, le risque est que cette même architecture devienne un amplificateur de fragilité.

On est vraiment en train de revenir à une philosophie pré-2008, mais avec les outils, les ambitions et l’échelle de 2025, et Washington assume totalement ce nouveau paradigme. Est-ce que cela se terminera bien ? J'ai mon idée sur la question.

Finneko

 

 

 

Les paiements d'intérêts fédéraux atteignent de nouveaux sommets alors que les dépenses de Trump augmentent à nouveau.

 

Avec la fin de la fermeture partielle des services fédéraux, le Trésor américain a publié son rapport d'octobre sur les recettes et les dépenses fiscales. Malheureusement, malgré les nombreuses affirmations des partisans de Trump selon lesquelles les dépenses fédérales seraient drastiquement réduites, aucun signe de diminution significative n'est visible. Les dépenses restent au niveau, voire au-dessus, des niveaux exorbitants atteints pendant la période de panique liée à la Covid-19. En octobre, les recettes fiscales sont restées solides, à 404 milliards de dollars, ce qui laisse penser que l'impact du record de licenciements enregistré en octobre (un niveau jamais vu depuis 20 ans) ne s'est pas encore fait sentir. Les dépenses fédérales, quant à elles, ont totalisé 689 milliards de dollars, engendrant un déficit de 284 milliards de dollars pour le mois, le deuxième plus important déficit mensuel jamais enregistré, une fois ajusté de l'inflation (IPC). Sur un an, le déficit fédéral a augmenté de 7 % en octobre, passant de 266 milliards de dollars. Il s'agit du déficit le plus important depuis octobre 2020, lorsque le gouvernement américain dépensait des sommes colossales pour des mesures de relance liées à la Covid-19.

 

 

Le déficit était principalement dû à la hausse continue des dépenses. Les dépenses fédérales en octobre ont augmenté de 14 % sur un an, le total pour octobre 2025 dépassant le précédent record de 653 milliards de dollars atteint en octobre 2020.

 

 

 

Les importants déficits mensuels continuent d'alimenter la dette nationale croissante qui, au 3 décembre, s'élevait à 38 400 milliards de dollars. Cela se traduit par une charge mensuelle croissante pour le Trésor et les contribuables, sous forme de service de la dette. En octobre, près d'un dollar sur sept dépensé a servi à payer les intérêts de la dette fédérale. Autrement dit, sur les 688 milliards de dollars de dépenses d'octobre, 104 milliards n'ont pas été alloués à des prestations ou services destinés aux contribuables actuels, mais uniquement au paiement des intérêts sur les dépenses antérieures. De fait, le total des intérêts d'octobre a atteint un niveau record, même après ajustement pour l'inflation, et a augmenté de 23 % sur un an. 

 

 

 

L’augmentation d’octobre reflète la hausse continue des montants annuels d’intérêts versés sur la dette. De plus, un mois après le début du nouvel exercice budgétaire, le total de 104 milliards de dollars enregistré en octobre laisse penser que le Trésor est en bonne voie d’atteindre le montant colossal de 1 220 milliards de dollars de paiements d’intérêts prévus pour l’exercice 2024. 

 

 

 

De même, le nouvel exercice budgétaire débute à un rythme tel que l'exercice 2026 sera le quatrième exercice consécutif avec un déficit de 1 500 milliards de dollars ou plus. (L'exercice budgétaire s'étend du 1er octobre au 30 septembre.) 

 

 

Il convient de noter que des responsables du Trésor ont indiqué que les dépenses et le déficit d'octobre sont plus élevés qu'ils ne l'auraient été sans la paralysie des services gouvernementaux. Plus précisément, l'Associated Press rapporte : 

 

 Les résultats budgétaires du premier mois de l'exercice 2026 ont été retardés par la fermeture, pendant 43 jours, de nombreuses agences fédérales, ce qui a entraîné des retards dans certains paiements, notamment les salaires des fonctionnaires, a déclaré un responsable du Trésor. Le déficit du mois dernier a augmenté de 27 milliards de dollars, soit 10 %, par rapport au déficit de 257 milliards de dollars (non corrigé de l'inflation) enregistré en octobre 2024, principalement en raison du report à octobre d'environ 105 milliards de dollars de dépenses liées aux prestations sociales de novembre pour certains programmes militaires et de santé. Compte tenu de ces variations, le déficit d'octobre aurait été d'environ 180 milliards de dollars… Les dépenses d'octobre, y compris les versements d'allocations de novembre, se sont élevées à 689 milliards de dollars, soit une hausse de 18 % par rapport aux 584 milliards d'octobre 2024. Un responsable du Trésor a indiqué que le ministère ne disposait pas d'une estimation précise de la réduction des dépenses due aux retards de paiement de diverses agences, provoqués par la paralysie des services publics, mais que le Trésor estimait cette réduction inférieure à 5 % du total des dépenses.

 

 

Autrement dit, il semblerait que le total des dépenses d'octobre – et donc le déficit total – ait été gonflé par l'avancement des versements d'allocations de novembre. Par ces déclarations, le Trésor semble sous-entendre que les dépenses et le déficit de novembre seront inférieurs à ce qu'ils auraient été sans la paralysie des services publics. 

Nous en saurons plus la semaine prochaine, lors de la publication du rapport du Trésor pour novembre. Avec l’avancement des dépenses liées aux prestations sociales, il se peut que la variation annuelle de novembre soit négative, mais compte tenu des dépenses des huit derniers mois de l’administration actuelle, il est peu probable que nous constations un écart significatif par rapport à la tendance générale à la hausse des dépenses et des déficits. 

 

Ryan McMaken 

 

Ryan McMaken (@ryanmcmaken) est rédacteur en chef du Mises Institute, ancien économiste de l'État du Colorado... 

https://mises.org/power-market/federal-interest-payments-surge-new-highs-trump-spending-rises-yet-again 

 

 

 

FIN DU JEU : LA FED EST MORTE; "L'ÂGE D'OR ARRIVE !"

COUP DE TONNERRE : LA RÉSERVE FÉDÉRALE DÉVOILÉE — LE SECRÉTAIRE AU TRÉSOR BESSENT LA QUALIFIE DE MOTEUR D'ESCLAVAGE ET DE GUERRE ÉCONOMIQUE

 

Thanksgiving, ode à la Famille !!

Thanksgiving : Célébration de la vie familiale 

Joyeux Thanksgiving à tous les Américains ! 

Aujourd'hui, nous rendons hommage aux nombreuses richesses de notre GRANDE nation et remercions les hommes et les femmes héroïques qui servent à protéger nos libertés. Toute la nation est de tout cœur avec les deux membres de la Garde nationale et leurs familles. 

La Maison Blanche

 

 

Si l'on se fie aux dernières années, nous aurons droit, une fois de plus, à une poignée d'articles sur les prétendues instrumentalisations politiques de Thanksgiving, et sur la façon dont les « méchants » (de gauche comme de droite) s'opposent à toute forme de bienséance en refusant de célébrer cette fête selon leur agenda politique. D'un côté, la gauche se sent obligée d'utiliser Thanksgiving comme un prolongement du Columbus Day, qui nous rappelle que le pillage des peuples autochtones est une chose répréhensible. De l'autre, les conservateurs insistent pour faire de Thanksgiving une journée célébrant l'histoire des origines de la nation. Le 4 juillet, semble-t-il, ne leur suffit pas. 

 

Malheureusement, ces deux tentatives de récupération politique de la fête persistent. Heureusement, il semble que la grande majorité des Américains s'en moquent et prévoient pour la plupart de profiter de Thanksgiving comme on le fait depuis environ 150 ans : comme une célébration de la vie familiale et de la prospérité économique.

 

L'évolution de Thanksgiving 

 

 La fête de Thanksgiving a revêtu plusieurs formes. Comme le décrit James Baker dans son étude intitulée « Thanksgiving : The Biography of An American Holiday », diverses traditions étaient pratiquées à travers les États-Unis, mais peu ressemblaient à la fête que nous connaissons aujourd'hui. 

 

De plus, les activités adoptées pour commémorer cette fête ont considérablement évolué au fil du temps. Selon Baker, à ses débuts, Thanksgiving servait de « substitut puritain à Noël (une fête qu'ils rejetaient comme non canonique et païenne), un moment de festin et d'espoir avant les longs mois d'hiver, marqués par le froid et les privations ». 

 

 Bien qu'un repas copieux fût souvent servi lors de la célébration, la fête conservait un caractère essentiellement religieux. Le point culminant de la journée était un long sermon solennel, probablement prononcé par un pasteur calviniste. 

 

Cette fête était célébrée depuis longtemps en Nouvelle-Angleterre et dans d'autres régions comme une sorte de fête des récoltes, mais elle n'évoquait généralement pas les Pèlerins. Ce genre de récits était réservé à la « Fête des Ancêtres », commémorée en Nouvelle-Angleterre le 21 décembre. Inutile de préciser que le reste du pays — et surtout les régions peu liées à la Nouvelle-Angleterre — ne célébrait pas avec enthousiasme la fondation de la colonie de Plymouth.

 

En effet, le recours aux récits du « premier Thanksgiving » des Pèlerins ne s'est généralisé qu'au début du XXe siècle. Il s'agissait d'une invention des écoles publiques qui, hier comme aujourd'hui, consacraient peu de temps aux apprentissages scolaires, préférant se concentrer sur des tâches répétitives et un endoctrinement culturel.  

 

 

Selon Baker : 

 

« L'inculcation de ces images de Thanksgiving à des générations d'écoliers a probablement été un facteur déterminant du succès de l'iconographie du Thanksgiving des Pèlerins. Ce cycle familier n'occupait pas une place importante dans l'éducation américaine avant la fin du XIXe siècle. Certes, des activités et des livres pour enfants, comme Red-Letter Days in Applethorpe (1866) de Hamilton, expliquaient déjà les fondements des célébrations, mais l'intégration complète du calendrier civique dans les programmes scolaires résultait d'une nouvelle approche progressiste de l'éducation, en phase avec la tendance contemporaine à créer de nouvelles fêtes pour célébrer tout, du travail aux drapeaux, en passant par les oiseaux et les arbres. » Cette adaptation des rituels civiques dans les écoles primaires n'a pas seulement exposé les élèves aux leçons de l'« américanisme », mais a également transformé des récits traditionnels comme celui des Pèlerins en histoires pour enfants. 

 

Cependant, au moment où les écoles publiques ont fait de Thanksgiving une journée consacrée aux Pèlerins, les rituels annuels de cette fête – qui perdurent encore aujourd'hui – étaient déjà établis indépendamment de tout agenda politique. Loin d'être une journée nationale célébrant les « ancêtres » ou la colonie de Plymouth, Thanksgiving était déjà devenu une célébration de la vie familiale et des moments de joie partagés en famille.

 

L'essor de Thanksgiving comme fête familiale et consumériste Dans son ouvrage sur l'Amérique victorienne, *La Féminisation de la culture américaine*, Ann Douglas explique la transformation qui s'est opérée lorsque la culture américaine s'est éloignée de la théologie et de la philosophie rigides du XVIIIe siècle pour adopter une approche radicalement différente.¹ Baker note : 

 

Comme l'a démontré Ann Douglas, les femmes de la classe moyenne impliquées dans cette « révolution domestique » ont trouvé des alliés de poids parmi les ecclésiastiques libéraux de l'époque, privés de l'influence politique et sociale de leurs prédécesseurs puritains. S'appropriant la conscience sociale de leur génération, elles ont instauré un système de valeurs « sentimentales » en remplacement de la rationalité pragmatique des Lumières et de la théologie calviniste intransigeante et agressive de l'époque précédente.

 

 

Cette révolution domestique décrite par Douglas s'est déroulée en parallèle de l'essor de la culture victorienne aux États-Unis. Conjuguée à la nouvelle économie de production de masse et de mécanisation, elle a contribué à créer l'événement nostalgique, sentimental et consumériste que nous connaissons aujourd'hui sous le nom de Thanksgiving. Le repas, la réunion de famille et le cadre domestique des festivités, autant d'éléments désormais familiers, ont été instaurés durant cette période victorienne. Le changement le plus important au fil des ans a été l'ajout du football américain – d'abord vu au stade, puis à la télévision – comme activité familiale supplémentaire. 

 

La prospérité de la seconde moitié du XIXe siècle a rendu cela possible. Bien que l'Âge d'or soit aujourd'hui décrié comme une époque où les travailleurs souffraient sous la coupe de magnats de l'industrie, c'est durant cette période que d'innombrables Américains ont pu sortir de la pauvreté et accéder pour la première fois à la classe moyenne. 

 

 Ces changements ont permis aux familles de recréer plus facilement une expérience familiale chaleureuse, avec tous les éléments que les Victoriens appréciaient et qui sont aujourd'hui les caractéristiques de la célébration traditionnelle de Thanksgiving aux États-Unis. Non seulement la nourriture devenait plus abordable pour beaucoup, mais de plus en plus d'Américains pouvaient s'offrir des couverts, de la vaisselle, des vêtements et des meubles en plus grande quantité et de meilleure qualité. Ils pouvaient s'offrir davantage de matériaux de construction pour des maisons plus jolies et — comme c'était également le cas en Europe — davantage de travailleurs pouvaient se permettre de prendre du temps libre pour pratiquer des sports d'équipe récréatifs, passer une journée au parc et s'adonner à d'autres loisirs.

 

Thanksgiving n'était plus une fête religieuse – où les Américains méditaient sur des vérités théologiques complexes – mais bien plus une fête de consommation, de loisirs et de vie familiale. 

 

Ce nouveau phénomène d'achat de biens produits en masse pour agrémenter le quotidien s'est amplifié au début du XXe siècle, si bien que, dans les années 1920, Thanksgiving ressemblait de plus en plus à une fête axée sur la consommation. 

 

 

Baker poursuit : 

 

Un nouvel événement festif a émergé dans les années 1920 : le défilé de Thanksgiving. À proprement parler, les défilés de Thanksgiving ne concernent pas Thanksgiving mais Noël, mais ils offrent néanmoins une activité appréciée par des millions d'Américains, que ce soit en personne ou devant leur télévision. … Le premier défilé de Thanksgiving a été organisé par le grand magasin Gimbel Brothers à Philadelphie le 25 novembre 1920. Il était composé de cinquante personnes, quinze voitures et d'un pompier déguisé en Père Noël qui a défilé avant d'entrer dans le rayon jouets de Gimbels par une échelle. L'élément central du défilé de Thanksgiving de Gimbels, comme de tous les défilés similaires, était l'arrivée officielle du Père Noël sous son apparence la plus attrayante de saint patron du commerce des fêtes. 

 

Bien sûr, les grands magasins étaient eux-mêmes une création de la culture victorienne, d'abord en Angleterre, puis aux États-Unis. Sur le plan économique, ils offraient un niveau de vie plus élevé à leurs clients et proposaient de nombreux produits introuvables ailleurs. De plus, ces produits étaient souvent proposés à des prix inférieurs à ceux des petits commerces. Sur le plan culturel, les grands magasins étaient également importants. Ils offraient une liberté sans précédent aux femmes, qui pouvaient s'y retrouver en toute sécurité dans des lieux publics, sans être accompagnées d'hommes. Travailler dans ces magasins permettait aussi à de nombreuses jeunes femmes d'échapper au travail agricole et industriel. Et, bien sûr, pour les principales gestionnaires du budget familial – ce qu'étaient beaucoup de femmes de la classe moyenne victorienne – les grands magasins offraient un lieu neuf, propre et confortable pour faire leurs achats. 

 

Il n'est donc pas étonnant que notre tradition moderne de Thanksgiving soit si étroitement liée à la version victorienne de cette fête. Elle est née de la diffusion des biens de consommation au XIXe siècle et des libertés sociales qui en ont découlé. La fête de Thanksgiving que nous connaissons, et que la plupart de nos grands-parents ont connue, est une fête apolitique née dans le contexte du monde moderne d'abondance relative rendu possible par l'économie industrielle moderne.

 

N’espérez pas que ces faits dissuadent les croisés qui tenteront de gâcher Thanksgiving en évoquant sans cesse le « premier Thanksgiving » et en se demandant s’il s’agissait d’un repas sacré ou d’un prélude à un génocide. Depuis 150 ans, Thanksgiving est avant tout un moment de partage en famille et entre amis autour d’un copieux repas. C’est une chose que nous ne devons pas laisser les guerriers culturels nous voler. 

 

Ryan McMaken

 

Ryan McMaken (@ryanmcmaken) est rédacteur en chef du Mises Institute, ancien économiste de l'État du Colorado...

https://mises.org/mises-wire/thanksgiving-celebration-domestic-life

 

 

 

1 - J’analyse plus en détail l’ouvrage de Douglas dans mon livre *Commmie Cowboys*, et j’y souligne comment le western d’après-guerre rejetait le mode de vie bourgeois et domestique prôné à l’époque victorienne en Amérique.